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【资讯】工银谈成长股投资信息产业是风口三维度选股

发布时间:2020-10-17 02:00:21 阅读: 来源:炭化炉厂家

工银谈成长股投资:信息产业是风口 三维度选股

2014年的A股还剩最后一个月,公募基金的业绩争夺也日渐激烈。在当期业绩背后,基金成功的关键是什么?选股逻辑是什么?近期记者访问了工银瑞信信息产业基金,同时也是正在发行的工银瑞信创新动力拟任基金经理的刘天任、王烁杰。  数据显示,截至11月末,工银瑞信信息产业今年以来实现了65.51%的净值增长,在365只普通股票型基金中排名第2.

两名基金经理认为,长期来看,信息产业仍然在“风口”上,从信息产业延伸出去,在新科技、新业态、新产业中,仍有大量可选择的标的。  信息产业仍然是风口  记者:创新和信息产业领域的投资,过去两年一直比较热,从现在你们怎么看未来这一领域的机会?  王烁杰:这只是开始。美国经济从2000年的纳斯达克泡沫到现在,信息产业始终作为整个经济的一颗增长引擎,结构调整不是一两年就能完成的。虽然每年都会有每年的不一样。但它的逻辑和思路、大的方向不会变。  在中国也是如此。我们看准大方向的基础上,会重点布局一些新的变化。所以我们认为在信息产业这方面的机会每年都会有,而且方向又比较明确,机会还是挺好的。  刘天任:如果是真的好公司,它现在刚刚是起步。另一方面,不少公司还存在一个证伪的过程,还存在继续挖掘的可能。  从更广阔的市场看,不管是日本还是美国,以高新技术为代表的股票长期来看表现一直好于传统工业指数。在中国市场上,不看短期,拉长时间看,比如中证TMT指数,拉长到三、四年,基本上每年都是跑赢的,这是一个确定的趋势。  记者:但估值的问题如何化解?  王烁杰:作为一只成长股基金,可以这样描述,这类基金适合有梦想的人。比如同样是股票基金,也有更稳定一点,比如今年业绩也很好的工银瑞信金融地产基金。  我们关注的是前沿行业和产品,这些行业或公司都是时代前端的弄潮儿,虽然资金潮涌的时候会有去伪存真的过程。但从趋势看,投资这样的行业需要站在更高的高度上去理解。  比如,从过去十年中国的发展来看,如果基金不配地产,不配银行,可能都是错的,2004—2007年,它们的估值反映了过去十年的时代主题;但看未来十年,二十年、三十年,整个国家以及整个人类文明进化大的主题和方向在哪?我们所处的A股市场聚焦的国内经济结构变化是怎样的?一旦我们判断这两方面(方向和国内经济结构)发生共振的话,市场的估值理解就不一样了。  因此,好的股票一定是伴随着它的估值上行而上涨的,坏的股票一定是伴随着估值下降而下跌的。在风口上追求梦想,需要能理解和忍受高估值,任何时候都是这样。  记者:你们判断的“风口”,具体是指那些行业?  王烁杰:我们判断未来整个物联网,包括工业互联网和移动互联网应该是大的风口。现在改变了我们的生活,未来要改变我们的生产。  记者:那么你们正在发行的新基金创新动力和目前的信息产业有什么区别?  刘天任:这个创新动力基金,实际上是信息产业的延伸,但也有所不同。信息产业还是一个主要的方向,但包括其他的一些新型的产业,包括跟工业新趋势相关的,代表未来方向产业。  习总书记提到现在经济进入新常态,我们自己理解,这不像传统行业全靠投资拉动。未来会提高经济效率,向新兴产业做更多的投入,这届政府已经下了很多功夫。  在标的选择上,现阶段有些品种目前弹性正在逐渐变小,但更多的传统领域、跨行业公司实际上已经开始逐转型到创新的大趋势里面来。因此虽然“风口”是确定的,但标的还能进一步挖掘。  三个维度选择公司  记者:但在信息产业和相关的创新领域,行业变化非常之快,你们如何在快速变化的市场中选择标的?  王烁杰:有三个维度。第一个维度它在“风口”上,这和PE(私募股权)投资者的思路是类似的,有好的行业才能铸造伟大的公司。  第二,要看公司的护城河在哪里,即这家公司过去干了什么,为什么它能在这个行业里脱颖而出,它能证明它自己是有机会的。  第三,它在这个行业里现在所处什么样的位置,它掌握哪些资源,这个资源包括技术资源、人才资源包括客户资源,行业卡位特殊定性的资源。  基于这三个因素综合考虑,同时还要考虑这个公司当前被市场所认知的情况,公司被市场理解了多少,有多少价值。  市场接受度是什么呢?比如说如果投资者5年前去投资手游,基本上热不起来。为什么去年手游能热起来呢?因为在终端(智能手机)和网络发展到了一定程度。  因此,好公司和好股票有时候是一致的,有时候不一致,如果都一致的话,就没有波动了,有波动我们再去判断好的买点,判断它们的价值所在。  记者:现在市场热点也非常多,比如沪港通,这会不会带来市场风格的变化?  刘天任:沪港通非常好的事情,未来中国的市场肯定要跟国际接轨。  但会不会造成风格切换,我没办法判断。而且短期的资金偏好和我们长期追求的方向并不矛盾,我相信最后是一个水涨船高的过程。无数次的结构性牛市最后都是价值股抬升,成长股进一步的反映它价值过程。从这个角度来看,真正的风格切换实际从来没有发生过。  对我们来说,总的就是第一是我们的能力圈仍然在成长股这一方面,第二,短期资金偏好没法判断,第三我们不觉得风格切换过,最后市场将是水涨船高的过程。

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