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评论优酷土豆的和平红利

发布时间:2020-02-11 06:45:21 阅读: 来源:炭化炉厂家

一年前,视频领域的部分领军者曾给出各自盈利预期,当时,爱奇艺的CEO龚宇表示,计划从2012年第四季度开始盈利;搜狐视频邓晔说,“盈利应该是两三年间的事情”;优酷网CEO古永锵的回答是,“收入的增长快于成本的增长,盈利是迟早的事情”,只有PPTV的CEO陶闯相对保守,认为2013年能否盈利都不好说。

爱奇艺、搜狐视频、PPTV的财务状况不得而知,但优酷网和土豆网2011财年交出的仍是份亏损答卷:优酷网营业收入8.98亿元,净亏1.72亿元;土豆网营业收入5.12亿元,净亏5.11亿元(扣除股权激励等因素后,经调整的净亏损为2.92亿元),何时扭亏为盈仍没清晰的路线图。或许,正是资本市场盈利的压力,相当程度上助推了“优豆”的联合。

视频网站的收入来自于广告、版权分销收入和其他收入(比如付费频道),其中,广告业务又居于主导地位,根据艾瑞咨询提供的数据,2011年中国在线视频市场规模达62.7亿元,其中广告收入达42.5亿元,比如优酷网来自广告的收入为8.51亿,占到营收的94.77%,土豆网的比重为86.57%,主流视频网站中,大概只有乐视网()是个例外,全年营收5.99亿元,版权分销收入占了其中六成。

主要支出则分三项,带宽、版权采购和运营费用。其中,带宽费率相对稳定,整体支出规模取决于浏览时长、画面清晰度和技术选择等,在优酷网、土豆网的成本结构中,分别占到营收的36%和35.2%,比例相近;而运营费用中,最主要支出用于广告销售和品牌推广,比如,优酷网3.84亿元的运营费用中,销售费用占到2.3亿元,而产品开发费用和管理费用分别为0.73亿元和0.8亿元。

就带宽而言,只要用户量增加,带宽支出的增长是刚性的,因此合并本身很难减少带宽成本;而销售费用对于巩固地位、扩展业务至关重要,古永锵和土豆网CEO王微又已经承诺,合并将不会进行裁员,那么,运营费用即使能得到部分削减,空间恐怕也非常有限。但在降低版权成本方面,合并“节流”的效果立竿见影,而这部分成本恰是近年来最不可控的。

行业普遍预计,视频领域最终能活下来、有影响力的玩家不过四五家,目前已进入寡头竞争的“战略相持期”,版权资源成为竞争的“高地”,一旦精品内容的资源投入不足,直接影响动摇网站市场地位,“剩者为王”,因此,哪怕行业普遍亏损、现金流持续耗损,版权价格仍然不断水涨船高。

以热播的电视连续剧为例,2006年,当时的热门剧目《武林外史》单集价格不过0.13万元,5年之后,奇艺为拿下湖南卫视2012年古装大剧《太平公主秘史》的独家网络版权,重金砸下5000万元,单集的价格上涨到惊人200万元。《宫2》、《浮沉》等剧目网络版权的单集价格也在百万元以上。市场的繁荣,直接助推了乐视网业绩的增长,其网络视频分销业务从2010年的5302万增长到2011年的3.56亿,增幅达到571.7%!

优酷网和土豆网都为版权内容掏了不少银子,2011财年,两家为采购内容各花了2.43亿和1.69亿,尤其是土豆,支出同比增长了111.8%,占到全部营收的32.9%。合并的前期,两家将实现版权资源互换,据古永锵透露,优酷网和土豆网将共同打造“网络视频联播模式”,在买断的独播剧资源方面进行免费的互相交换;在未来,双方有可能将联合购买版权,增加采购的议价权,这部分的“和平红利”会相当可观。

就“优豆”而言,合并的意义不仅仅在提升市场份额、降低运营支出。

2010年以来,以爱奇艺、搜狐视频、腾讯视频为代表的平台背景的参与者杀入战局,市场势力迅速上升,根据艾瑞的数据,2011年第四季度,行业前四甲以及市场份额分别是,优酷网21.8%、土豆网13.7%、搜狐视频13.3%、爱奇艺6.9%,其中,尚未计入腾讯视频的份额,后者视频广告收入在2011年第四季度季比增长70%。

平台背景的视频网站崛起之快,部分倚赖于“母体”雄厚的资源。以腾讯视频为例,2011年4月正式上线后,先后投资华谊4.5亿元、投资文化中国2.1亿元、投入3.6亿元采购影视剧。其背后的腾讯控股()目前持有现金及短期投资总和超过320亿元,优酷和土豆两者加总不过47.67亿元。

“优豆”不仅资金储备少,追求盈利的心情也更加迫切。平台类视频的“母体”业务多元化,战略性亏损的承受能力比较强,但是,优酷网和土豆网业务单一,在外部竞争对手增加资源投入的前提下,如果继续在版权资源、广告客户等方面相互“血拼”,不仅直接耗损现金流,延缓盈利预期,而且影响公司估值,可能危及自身的独立性。

幸运的是,除了“和平红利”,优酷自身已呈现财务状况改善的迹象,2011财年收入增长了132%,毛利润为2亿,同比增长高达452%,亏损额收窄了16%,广告主的平均投放额从2010年的110万元增加到200万元,经营活动产生的现金流量首次转正,而这宗合并,将可能会加快盈利预测的兑现。

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